4月3日，锅圈食物（上海）股分无限公司（下称“锅圈”）递交了上市请求书，拟冲刺港股上市。

　　靠着卖暖锅食材和烧烤食材，锅圈客岁营收高潮赶快，同比增加了81.23%至71.73亿元，不外锅圈的支出来历比力繁多，跨越七成的支出来自暖锅食材，而暖锅食材发卖有必定的季候性颠簸。

　　锅圈于2015年在河南创建，旗上品牌为“锅圈食汇”，首要经过线下加盟店和线上渠道发卖食材，产物涵盖暖锅、烧烤、饮品、一人食、即烹餐包、生鲜、中餐及零食八大种别，傍边有跨越95%为其自有品牌。

　　在上市以前，锅圈已取得了5轮融资，背面的投资者包罗不惑创投、IDG本钱、天图投资、招银中国国际、物美投资、分众传媒002027）、光源本钱、茅台基金等。

　　2020年⑵022年，锅圈划分完结买卖支出29.65亿元、39.58亿元、71.73亿元，后两年的营收增速划分为33.49%、81.23%。2020年及2021年，锅圈延续两年吃亏，净吃亏额划分为4329.2万元、4.61亿元，而到了2022年，锅圈扭亏为盈，净成本到达2.41亿元。

　　针对扭亏为盈的缘由，锅圈指出，首要是受害其购买量的增加，和范围经济晋升后本钱掌握才能，再加下品牌遭到承认后使其可以或许优化发卖及分销支付。

　　从本钱和用度构造看，锅圈得以扭亏为盈，很关键的一点是发卖本钱占比下落了，毛利率是以高潮，同时告白付出大幅削减。

　　2019年⑵022年，锅圈的毛利率划分为11.1%、9.0%及17.4%。针对毛利率高潮，锅圈指出，首要是其掌握发卖本钱及连结不变的购买价钱程度；推出毛利率较高的新产物及进级现有产物，首要产物依托自产；不变购买价钱及掌握本钱的才能。

　　除毛利率的晋升外，客岁锅圈削减了告白支付，其告白及推行支付同比下落了25.41%至1.38亿元，这也使得其在营收高潮的同时，其发卖及分销支付下滑了0.64%至6.25亿元。

　　锅圈的食物首要由两个渠道供给，一是其控股的三个食物质料出产工场，包罗出产牛肉产物的和一肉业、出产肉丸的丸来丸趣、出产暖锅汤底产物的澄明食物，另外，锅圈还参股投资了虾滑供给商逮虾记。

　　不外锅圈的自有工场产能使用率较低，客岁团体使用率仅为60.2%，对此，锅圈诠释，首要是其出产举措措施今日才开端营运，如肉丸出产厂2021年12月才进来利用。

　　除自有工场外，锅圈经过食材供给商互助购买食材，如安井和三全等，停止2022年年末，其互助的食材供给商跨越279名，客岁其前五大供给商的购买占比为20.7%。

　　虽然锅圈在客岁年末的产物SKU已到达755个，不外暖锅产物依然是锅圈出售的最首要食材，烧烤产物及其余产物的支出在逐年增添，然则依然未能成为锅圈支出的第二弧线年，锅圈来自暖锅产物的支出划分为23.90亿元、30.91亿元、53.52亿元，划分占比81.9%、79.7%、75.9%；同期，其来自烧烤产物的支出划分为1.79亿元、2.94亿元、7.14亿元，占比画分为5.8%、7.6%及10.1%；其余食材的支出占比画分为12.3%、12.7%、14.1%。

　　过于依靠暖锅食材让锅圈的支出生存季候性颠簸，锅圈在招股书指出，基于暖锅消磨的季候性形式，锅圈遭到逐步的消费者须要的季候性颠簸感化。比方，每一年10月至次年2月的冰冷月份具有更多的消费者定单并发生更高的发卖额。

　　不外，资深批发剖析师王国平报告南都湾财社尔子，锅圈以烧烤、暖锅食材为主，细分墟市切得越发精确。锅圈采取针对细分墟市会合打爆的形式，跟着范围伸张和品牌力升高，有助于其拓展新的品类，削减对暖锅食材繁多品类过于依靠。

　　锅圈出售食材的首要渠道为线下的加盟店，过来三年，其线下加盟店数目增加迅猛。

　　2020年1月1日，锅圈的门店只要1441家，到了2022年12月31日，这个数目已增加至9221家，此中5家为自营店，9216家门店为加盟店，这9216家加盟店由5680名加盟商筹划。截于今年3月27日，锅圈的加盟店增至9645家，首要散布在河北、山东、河南、江苏、浙江等地。

　　锅圈的加盟店首要有三种店型，包罗“尺度门店”“店中店”和“州里店”博鱼，此中“尺度门店”面积多在40⑽0平方米，凡是装备两至三名职工。

　　按照招股书，锅圈其实不收取加盟商的加盟费或特准权力用费，不外加盟商在初次签约时必要付出流动金额的包管金，同时每一年必要向锅圈付出流动金额的办事用度。加盟商们只可专属运营锅圈的产物，同时许可从当地自行购买一定规模的生鲜产物。

　　2020年⑵021年，锅圈来自加盟商的支出占比画分到达98.2%、94.2%、90.3%，其余发卖渠道占比则划分为0.2%、3.8%、8.1%。

　　在飞快疾走的同时，过来三年，锅圈封闭了部门门店。2021年⑵022年，其封闭门店划分为28家、194家及279家，划分占加盟总额的0.7%、2.8%及3.0%。

　　锅圈在招股书指出，公司的经买卖绩在很大水平上取决于加盟店的功绩，无关功绩也反应了公司加盟商的营销才能及办理妙技，显示欠佳的门店（如总额庞大）将对公司的支出及剩余才能发生庞大倒霉感化。“加盟店的成功及质地终究取决于加盟商自己。”

　　值得一提的是，一样经过加盟店卖食材，“预制菜第一股”味知香605089）的毛利率要高于锅圈，2021年及2022年上半年，味知香的毛利率划分为25.11%、24.20%，不外味知香的线下发卖渠道更富厚极少，除加盟店外，线下另有经销渠道和零售渠道。

　　凌雁征询办理首席剖析师林岳报告南都湾财社尔子，锅圈首要经过加盟店来发卖，对其毛利率有必定感化，“由于线下门店要分红，锅圈的发卖渠道确切比力繁多，然则它属于预制菜的形式，以是首要注重的仍是出产、研发和供给链。”

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